3月21日，军工股上涨，国瑞科技、久之洋、 观想科技、 恒宇信通、 天秦装备、 中船应急 、炼石航空 、航发科技涨超10%。

军工相关ETF上涨， 军工龙头ETF涨2.53%，军工ETF易方达、军工ETF、国防军工ETF、国防ETF涨超2%。

(资料图片仅供参考)

消息面上，国资委党委召开扩大会议强调，以更大力度鼓励支持中央军工企业做强做优做大，指导中央企业立足自身所能积极支持国防军队建设，助力实现国家战略能力最大化。

东吴证券认为，军工央企做强做优做大存在几方面的意义:

1.做强:军工央企关系国家安全，是国防装备建设的主力军，属于国防先进技术引领者。经过国家多年投入和企业自身的积累发展，目前已实现了先进装备与国外代次相当、同台竞技，未来将继续瞄准先进装备实现持续引领行业和快速发展。

2.做优:央企在实现保军任务的同时，政策上也鼓励业绩的释放。一方面，军品定价机制改革明确引入激励分成机制，代表性企业如中航沈飞净利率已突破原5%的加成上限;另一方面，国资委近年来持续给予相关改革政策，如管理机制的理顺、“双百行动”等央企混改政策、员工持股和股权激励政策等，以提升相关企业的效率。

3.做大:军工央企存在做大市值的现实需要，通过产融结合实现军费的变相提升;同时，军工技术作为高科技有望形成外溢，在军民融合政策的支持下形成军民一体的优质企业;在当前世界格局日趋复杂的情况下，军贸市场存在较强的需求，可通过内外结合参与国际市场竞争从而实现军贸反哺国内。

从国资委的表态看，对军工央企或存在后续支持政策:

1.资产重组:部分军工央企集团特别是航天和电科系存在资产证券化率偏低的情况，未来有望通过资产重组实现更多优质军工央企逐步上市，提升军工上市公司整体质量。

2.股权激励:国资委多次表态支持央企开展股权激励，股权激励作为重要的激励手段已得到军工央企的普遍认可，未来有望大面积铺开，进一步激发军工央企的活力。

3.集团整合:两船集团合并后下属上市公司层面存在进一步整合的需求，进一步减少无效竞争和重复建设，提升相关集团的效率。

4.转型考核机制:国资委考核已从2019年的“两利一率”逐步升级到2023年的“一利五率”，要求央企利润总额增速高于全国GDP增速，资产负债率总体保持稳定，净资产收益率、研发经费投入强度、全员劳动生产率、营业现金比率4个指标进一步提升，进一步加强了对国企的盈利能力和创现能力的考核，推动国企高质量发展。

东吴证券认为当前正值军工行业大发展时期，看好军工央企在国资委政策支持下实现更好的高质量发展，推荐核心赛道中下游、拥有进一步改革增效预期的军工央企标的。

银河证券认为我国军费依然存在较大提升空间。国防预算增速7.2%，GDP占比微降 0.01%。根据全国人大会议的政府预算草案报告，中国2023年军费预算为1.55万亿元，同比2022年预算执行数增长7.2%，增幅同比提升0.1%，超市场预期。军费预算的GDP占比约为1.28%，同比微降 0.01%。

2023年多国军费增长超预期，军事战略呈现扩张态势。其中，美国2023年国防预算8580亿美元，同比增长13.9%，创历史新高;德国 22年批准1000亿欧元国防专项发展资金，并从2024年起将国防开支的GDP占比提高到2%;日本2023年国防预算约510亿美元，同比大增约 26%。我国军费依然存在较大提升空间。纵向看，2016年以来，我国军费预算占上年GDP比重呈逐年下降的态势;横向看，全球主要经济体2023年国防预算均创新高，或即将迎来高速增长，美国军费的 GDP占比约为 3.72%，同比提升0.44%。伴随着大国的兴衰交替，中国迎来“百年未有之大变局”，为确保2027年实现建军百年奋斗目标，我国军费支出的 GDP占比或将缓慢抬升，军费的稳步增长可期。

对于军工行业，民生证券认为军工行业是“中国特色估值体系”中最受益的行业之一：

1.军工行业具有长期成长性和稀缺性。军工是国家安全的基石，也是在百年未有之大变局的背景下，国家力量的重要体现。从近些年国防开支的持续增长，可以验证其具有长期成长性。同时，由于行业特殊性，军工行业国企占比较大，具有集中度高、竞争格局好的特点，龙头公司如主机厂通常具有较高的产业链地位。随着国际影响力的提升，中国军贸市场也将持续增长，龙头公司将进一步增强全球化竞争能力，军工行业具有长期的稀缺性。

2.“中特估”强调“提高上市公司质量”。包括企业资产质量的提升、竞争力的强化和治理的优化，具体有:推动布局优化和功能发挥(资产注入)、促进企业治理改善和规范运作(治理改善)、强化内生增长和创新发展(研发投入、股权激励)、增进市场认同和价值实现(注重沟通，合理引导预期)等多个方面。“中特估”或将重塑军工行业的估值体系，将从当前注重短期业绩，向更加注重企业资产的稀缺性、战略性和长期性转变。