智东西

编译 | 吴菲凝

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编辑 | 李水青

智东西4月25日报道，据外媒发布的行业报告显示，到2022年底，美国降估值融资达的公司数量达到近五年高位。由于硅谷银行倒闭等美国加息周期中暴露出来的风险问题，使硅谷创企们陷入“下跌回合”的境地，只能以较低的估值从外部投资者手中获得资金，包括热门的人工智能初创公司也面临着同样的风险。

据数据分析服务提供商PitchBook的数据显示，硅谷有400多家独角兽企业自2021年以来一直没有得到新一轮融资。目前，金融巨头Stripe、瑞典支付初创公司Klarna Bank AB和安全公司Snyk等知名企业已经进行了估值削减。PitchBook分析师凯尔·斯坦福（Kyle Stanford）称：“预计降估值融资企业的数量在今年下半年将会增长。”

据悉，3月10日宣布破产关闭的硅谷银行曾帮助过大量科创企业的早期发展。在硅谷银行破产后，类似发展方向的银行为手握尽量多的现金流，都采取了保守战略，从而直接冲击了硅谷创企和其他科技创新企业的发展。以谷歌、微软等为首的科技公司都开始采取裁员、缩减福利等行动来降本节支。

一、风投交易量达近五年来最低值，科创企业估值大幅缩水

今年对于创业公司而言是极为艰难的一年，科技行业经历了大规模裁员、风险投资暴跌、硅谷银行倒闭等混乱事件。但许多科技界人士称，最糟糕的情况现在还未到来。

科技领域专家称，随着市场的持续低迷，投资者的现金难以流转，大部分的初创企业将开始大量消耗现金储备。同时，那些以往由风投资金所支撑的企业不得不去进行新一轮的融资，这就意味着他们现在只能获得比之前更低的估值，这被称之为“down round（下跌回合）”。这让公司创始人和投资者都感到恐惧。

杰夫瑞（Jefferies）技术媒体和电信投资银行业务全球联席主管卡梅伦·莱斯特（Cameron Lester）在接受彭博社采访时称，20多年来，他们从未有过这样的经历，几乎要使他们之前的价值观崩塌。他将这场风暴描述为“血腥屠杀”。

但莱斯特觉得，估值下跌至少比直接倒闭要好，至少他们现在还是幸存者。

据研究公司Prequin的数据显示，2022年底，下跌回合到达了近五年的最高点。包括科技健身公司Tonal、支付公司Klarna和金融服务公司Stripe在内的几家知名公司最近都因估值缩水而受到了打击。

据数据分析服务提供商PitchBook和美国国家风险投资协会发布的数据显示，今年第一季度风险投资融资交易数量创下近五年来的最低点，初创公司仅筹集到了37亿美元投资。第一季度中，所有风投回合中约有7.5%是下跌回合，而且这一数据还将持续攀升。提供筹款服务的公司AngelList的CEO阿芙洛克·利科（Avlok Kohli）称，公司近期的风投活动正处于有史以来最糟糕的时期之一。

▲美国初创企业融资交易总额中下降轮次的百分比

初创公司创始人们都对“下跌回合”保持谨慎态度，因为估值哪怕有一点下降都会对其股票的账面价值以及投资者的股份价值造成影响。高管们担心，估值下降还会削弱大众对品牌的信心，并对公司发展的长期前景产生负面影响。

科技公司股价低迷的现象始于去年，当时美联储开始加息以应对通货膨胀，利率不断攀升使得借贷成本更加昂贵，也让许多投资者对此望而却步。因此，硅谷的初创公司们不得不以较低的公司估值来筹集资金。

二、400家独角兽2021年以来未融到资，占总数1/3

随着硅谷银行（Silicon Valley Bank）的迅速崩塌，科技创企们遭受的打击更上一层楼。在倒闭前，硅谷银行的网站宣称银行为“近一半的美国初创企业提供资金支持”，据数据显示，在2022年上市的技术和医疗保健公司中有44%是硅谷银行的客户。

以科技股为主的纳斯达克股指自今年年初以来，已暴跌近9%。头部科技公司也未能幸免，包括谷歌母公司Alphabet、Facebook母公司Meta和亚马逊等在内的公司已经进行了几轮大规模的裁员。

虽然许多公司已经采取了不少降本增效的措施，并主动去承担债务，但是这些拖延策略能起到的作用十分有限，据PitchBook数据，有超过400家公司自2021年以来都没有筹集到新的资金。这个数据几乎是所有独角兽初创企业的1/3。PitchBook数据显示，约94%的科技独角兽公司都是不盈利的。对于一家尚未盈利的公司而言，两年已经是一段很长的时间，他们现在只能靠着前几轮融资带来的现金来支撑。

风险投资公司Headline的联合创始人马蒂亚斯·席林（Mathias Schilling）称，这些公司让他想到了七代都没有融资的苏格兰贵族，他们在大雨和风暴中悠闲地喝着香槟，却不知道危险已经来临。

席林认为这些公司只能实事求是，接受现在的现实情况，用“下跌回合”的估值来进行融资。

有一些初创企业已经开始在承受这种估值下降的打击了。在线支付公司Stripe完成了一项估值500亿美元的融资交易，只有其2021年估值的一半。其他几家加密货币初创公司也已经接受了下一轮融资，包括支付公司Klarna，其估值下降了85%以上；科技健身初创公司Tonal Systems也在不久前以5.5亿美元的价格从一家私募股权的公司筹集来资金，仅有其2021年估值的1/3。

▲Stripe是一家专为互联网建立的金融基础设施公司

越来越多的初创公司开始明白，有下一轮融资总好过没有。近几个月以来，几乎所有初创公司的风险投资都大幅下跌。

在科技公司估值受挫的推动下，那些准备首次公开募股的成熟创业公司首先受到了影响。而那些年轻的、离上市还有几年的初创公司一开始还能幸免于难，现在这几个月事是未能避免，这种估值下跌的痛苦不断扩散、蔓延，因为没有人愿意开出一张空头支票。

投资者们也感到很为难，但还是给大部分的创业公司开出一个远低于预期的风投估值，即使在最热闹的人工智能领域也是如此。利科一开始有些怀疑，人工智能领域是否过于火热了？会不会产生经济泡沫？但他依然保持乐观的态度，在他看来，保持希望和期待是支持新技术、新领域时很重要的一个方面，新事物的出现必然伴随着风险。

利科称，从统计学概率上来讲，初创企业往往很难成功，但这只是一个数字而已，不能代表全部。

结语：公司估值遭重创，裁员减薪成首选维稳手段

美联储持续加息导致货币紧缩，科技创企获取融资资金越来越困难，只能取出存在硅谷银行的存款来填补企业现金流，导致的最终结果就是硅谷银行现金流断裂，一朝间宣布破产倒闭。

在经济大环境波动的影响下，无论是科创企业还是头部大厂，都只能以被迫卷入裁员潮的方式来应对经济的不稳定。今日，Meta Platforms再次宣布将在纽约市办公室裁员343人，早在裁员之前，Meta的元宇宙核心项目Reality Labs就已亏损近36.7亿美元。

来源：彭博社

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